第三节 中国互联网金融发展现状

一、中国互联网金融的发展过程

中国的互联网金融起步于第三方支付。2004年12月，阿里巴巴集团前CEO马云创立了中国首家定位于电子商务支付的第三方支付公司——“支付宝”。第三方支付行业发展的背景，则是电子商务进入21世纪以后的高速发展。2012年中国电商交易总额达到8万亿元，在全球排在第二位，仅次于美国。2013年，中国电商交易额超过10万亿元，继续成为新经济的引擎和改变市场格局的重要力量。与此同时，第三方支付得到了快速发展。2010年3月14日，支付宝宣布其用户数正式突破3亿人次。2010年6月14日，中国人民银行发布《非金融机构支付服务管理办法》，给予了第三方支付合法地位。利用手机将终端设备、互联网、应用提供商以及金融机构联系起来，为用户提供快捷便利的货币支付、缴费等服务，正在成为近两年的新时尚。2011年，中国发生移动业务2.47亿笔，金额0.99万亿元。仅仅两年以后，移动支付业务数量就达到16.74亿笔，金额9.64万亿元。到2015年，中国的移动支付业务达到138.37亿笔，金额108.22万亿元，同比分别增长205.86%和379.06%。

2006年以后，中国开始从国外引进P2P模式。近几年，P2P活动迅速兴起，影响不断扩大，已经初步形成了一类新型金融业态。2012年年末，P2P网络借贷平台超过200家，交易规模约300亿元；2013年年末，据估计P2P公司达到上千家，交易规模约1000亿元。截至2015年12月月底，网贷行业运营平台达到了2595家，相比2014年年底增长了1020家，绝对增量超过去年，再创历史新高。

除了支付和借贷以外，近两年来，众筹融资、理财、网络股权平台在中国也开始出现，但无论是交易规模还是社会影响力，均远远比不上前两类。究其原因，非股权众筹面临的问题主要是社会信用度低、道德风险较高。同时，适合众筹的投资项目如音乐、漫画、游戏等在中国总体上还属于小众市场，投资者范围比较狭窄。对于股权众筹来说，一个突出问题是投资者持有的股权难以变现。由于私募股权流通市场的法律法规和机制均不够健全，私募股权的流动性很低，而且道德风险一样存在。至于理财，则在很大程度上受到我国金融市场的开放度有限的制约。有的重要市场如同业拆借市场、外汇交易市场，非金融机构和中小企业很难进入，因此互联网机构的理财能力远远差于正规的金融机构。

二、中国互联网金融的发展现状

2015年，网贷行业出现较多重大事件，监管从无到有，从松到严；政府态度从鼓励发展、支持创新过渡到强调有序发展、健康发展。一方面，2015年年底，银监会会同多部门出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（征求意见稿）落地、互联网金融被列入“十三五”规划等都推动了互联网金融行业进入一个全新监管和发展共存的新高度；另一方面，北京、上海、河北、山西等多地相继推出了“关于积极推进‘互联网+’行动的实施意见”，提出要大力发展互联网金融和网贷行业。

目前，P2P平台的交易规模已突破万亿，资金端向主流人群渗透，资产端向传统产业渗透。P2P理财用户已经达几十万户，成为理财大军中一股不可忽视的社会力量。但是不断涌现的跑路平台也让投资者变得更为谨慎，安全自然应当被摆在首位。除了安全问题，P2P面对的新问题还有收益率下行。随着国内多次降息降准，很多平台的收益率已跌至10%甚至更低。

移动支付在2015年迎来了爆发性的发展。第三方移动支付首次超过互联网支付，这也意味着移动互联网正在改变着绝大多数人的生活方式。尤其值得一提的是，除支付宝、微信支付以外，百度全面进军互联网金融领域后，凭借技术研发的领先优势，整合百度搜索、百度地图等亿级用户产品入口，百度钱包相继推出了“拍照付”“人脸付”“声纹付”等先进技术手段产品，成为2015年的一匹黑马。作为移动互联网与互联网金融的基础产业，移动支付将成为“互联网+金融”竞争的主要焦点之一。但是面对混乱不堪的P2P金融平台，则需要国家出台相关的法律和政策加以规范。

三、互联网金融业的投融资现状

互联网金融行业的投融资行为主要在2014年和2015年爆发。在2012年及以前，互联网金融行业一共有74次融资，吸引了25亿元资金。2013年有76次融资，吸引了18亿元资金。到了2014年和2015年，融资次数分别猛增到了268次和455次，融资额分别达到了146亿元和953亿元。

（一）P2P网络借贷行业投融资

盈灿咨询的统计显示，2015年，风投资金继续加速进入P2P行业。相比于2014年全年33次的风投注资，2015年上半年就达到38次，超越2014年全年。而下半年虽然仅有26次，但是有诸多突破，比如2015年8月的点融网的C轮2.07亿美元是迄今网络借贷行业内最大单笔融资，2015年9月的开鑫贷2亿元是迄今行业内最大规模的天使轮融资。2015年有多达四个平台正式宣布完成了C轮融资。

从获得风险投资的网贷公司地域分布看，北京、上海和广东最多，北京的网贷平台接受了42次融资，上海和广东分别为31和16次。从网贷平台的轮次来看，绝大多数处于A轮阶段，占比达到了66.67%, Pre-A及天使轮的占比为9.91%, B轮的风险投资占比为18.92%。在B轮融资案例中，在2014年出现了光速安振、诺亚财富、红杉资本投资拍拍贷，晨兴资本投资有利网，君联资本投资铜板街，小米、顺为资本投资积木盒子等。在2015年出现了老虎基金投资点融网，九鼎投资、巨人网络、久奕投资投资团贷网，美国人人、真格基金投资安心de利，深圳博汇源、汉理资本、深圳金丰合泰、冠太创投投资永利宝等。

风投投资P2P网贷平台的C轮融资案例中，有4例都出现在2015年，包括君联资本、海纳亚洲（SIG）、VMS Investment Fund、红杉资本以及光速安振中国创业投资基金等近亿美元投资拍拍贷，英国天达集团（Investec）、曼图宏业（Mandra Capital）、熙金资本、海通开元、经纬中国、和玉投资、小米公司、顺为资本及银泰资本等8400万美元投资积木盒子，Broadline Capital、瑞银投资银行3500万美元投资信而富，渣打银行、中国互联网金融科技基金2.07亿美元投资点融网。4个C轮融资的货币均是美元。

（二）众筹行业风投融资情况

从2011年年底至今，众筹行业一共获得55次风投的融资，总融资规模为8.9亿元人民币。

相比于其他互联网金融领域，众筹行业的发展起步比较晚，随着淘宝、京东、苏宁等电商巨头的介入，整个行业在2015年才正式放量，筹资额成功突破100亿元，在2015年，前五大众筹平台的筹资额超过40亿元，集中度比较高。由此看，众筹，特别是奖励众筹，更加依赖平台的流量和资源优势，电商系众筹平台在短时间内就能迅速领跑行业。对于一些中小型平台，其发展模式和竞争优势依然不清晰。众筹行业单次融资的平均募资规模也比较小，在2015年前均只有千万元上下，2015年也只有2000万级别。从融资的货币看，其中只有5次是美元融资。在2015年，众筹行业获得了28次风投融资，超过行业总融资次数的一半，募资额为6.4亿元。风投投资众筹行业，有57.14%的融资都处于种子及天使轮阶段，获得A轮融资的也有37.5%, B轮只有三个案例，都发生在2015年。结果显示，众筹行业的风投融资，还处在早期阶段。

众筹平台获得单次风投融资额最大的案例是天使汇（AngelCrunch）在2015年10月获得中科招商4000万美元B轮融资，这也是众筹平台唯一一个亿元级融资。另外两个众筹B轮融资案例是2015年1月，追梦网获得丰实资本和IDG资本数千万元投资；5月份，众投邦获得同创伟业等近5000万元投资。

（三）互联网保险行业风投融资情况

从2012年至今，互联网保险行业一共获得42次风投的融资，总融资规模为76.6亿元人民币。

在互联网金融领域中，保险行业属于获得风投融资的次数比较少，但融资总额不低的行业。2015年，是互联网保险发展的元年，也是获得风投融资急速爆发的一年。在2015年以前，互联网保险行业一共获得了12次风投融资，总金额为2.56亿元，风投属于试探性投资，创业公司以第三方服务为主，融资规模都不算大。

在2015年，互联网保险公司一共获得了25次风投，总融资金额为70.4亿元，其中众安保险—众安在线一家就融了9.34亿美元，约合人民币61亿元。众安保险A轮融资由摩根士丹利、中国国际金融有限公司、鼎晖投资、凯思博投资管理（香港）有限公司、赛富投资基金等参与投资。

风投投资互联网保险行业，多数都处于天使轮及Pre-A阶段，比例达到了60%，获得A轮融资的也只有32.5%，获得B轮融资有3例，包括2014年年底的大家保（当时未透露金额）。C轮融资尚无。

（四）第三方支付行业风投融资情况

从2004年至今，第三方支付行业一共获得72次风投的融资，总融资规模为23亿元。在互联网金融领域中，支付行业是最早就获得大量风投融资的细分行业。在2012年及以前，支付行业就获得了19次共7.9亿元的融资，是11个互联网金融细分行业中融资次数最多，金额最大的行业。之后的每年，融资也都呈现稳定增长的态势，并不像网贷那样有个爆发点。在2015年，支付行业获得了19次风投融资，共融资7.8亿元。

在支付行业的72次融资中，有1次D轮融资，为上海捷银支付在2006年融资1000万美元，但并未公布融资方。3次C轮融资，为上海捷银支付在2005年获得2000万美元融资，易宝支付在2015年3月融资数千万美元，风投为TA Associates等，百付天下在2015年5月融资数千万元，风投为秉鸿资本等。在这72次融资中，A轮最多，达到了33次，此外天使轮及Pre-A轮也达到了25次。B轮为9次。

（五）互联网理财风投融资情况

从2011年至今，互联网理财领域一共获得106次风投的融资，总融资规模为151亿元。2013年支付宝推出“余额宝”，受到了大众的追捧，到2014年7月，余额宝的用户超过了1亿人，互联网理财的概念获得普及，货币基金以各种“宝”的名义在互联网理财平台推出，并拓展到其他理财产品。在2014年和2015年，风投也加速涌入这一领域，这一节奏与网贷行业类似。这两年，互联网理财领域的风投融资次数分别达到了29次和56次，融资金额分别为40.0亿元和26.6亿元。

在互联网理财领域，吸引到的风投融资主要是天使轮及Pre-A、A轮及A+轮，分别达到了45.71%和38.1%。C轮融资案例主要为2015年8月金融一号店获得宜华木业的5100万元融资。B轮融资中，2015年4月，随手记获得源码资本领投的数千万美元B+轮融资，2015年7月，挖财网获得新天域资本领投的8000万美元B+轮融资，同月金斧子获得人人网领投的5000万美元B轮融资。在2014年9月，随手记获得复星昆仲资本领投的B轮数千万美元融资。2014年12月，挖财网获得了宽带资本领投的5000万美元B轮融资。

（六）综合金融风投融资情况

从2004年至今，综合金融领域一共获得85次风投（含战略投资）的融资，总融资规模为745亿元（其中包含2015年邮储银行451亿元融资）。如果不计算邮储银行的融资，2015年综合金融领域获得了176.23亿元融资，其中比较大的案例包括7月蚂蚁金服获得社保基金、国开金融等的120亿元战略投资，6月拉卡拉获得太平人寿、中国再保险集团等15亿元的战略投资。

从风投融资的轮次看，综合金融领域A轮及A+最多，占比高达42.17%，这与其他细分领域都不同。一般的领域，都是天使轮与A轮占比类似，甚至前者更高。这显示出综合金融领域起点较高。